Банковский кризис в Китае приближается

Это первая часть серии статей, посвященных анализу растущих рисков, с которыми сталкивается банковская система Китая.

Комментарий

По мере приближения к 2026 году риски, с которыми сталкивается банковский сектор Китая, я считаю, что игнорировать их становится все сложнее.

Несмотря на оптимистичные заявления о том, что отрасль вступила в заключительную стадию цикла рисков, официальные данные Китая говорят совсем о другом.

Первый тревожный сигнал — это прибыльность.

Согласно данным Национального управления по регулированию финансовой деятельности (NFRA), совокупная чистая прибыль коммерческих банков Китая в первом квартале 2026 года составила 632,3 млрд юаней (около 93,07 млрд долларов США), что на 3,7% меньше, чем годом ранее. Это представляет собой резкий разворот по сравнению с ростом на 2,3%, зафиксированным за весь 2025 год, и знаменует собой возвращение отрасли к отрицательному росту прибыли.

Ситуация еще больше ухудшается, если рассматривать точку зрения регулирующего органа в отношении материнского банка.

Согласно этой методологии, банки, акции которых котируются на бирже, сообщили о снижении чистой прибыли в первом квартале на 1,2% в годовом исчислении.

В различных категориях банков прибыль шести крупнейших государственных банков снизилась на 1,3 процента, в то время как сельские коммерческие банки понесли ошеломляющее падение на 30,2 процента. Акционерные коммерческие банки и городские коммерческие банки показали скромный рост в годовом исчислении на 0,3 процента и 9,7 процента соответственно.

Одновременно с этим, как баланс, так и доля неработающих кредитов продолжали расти, в то время как показатели достаточности капитала и ликвидности ослабевали.

Пожалуй, наиболее тревожным показателем является чистая процентная маржа отрасли, которая упала до исторически низкого уровня в 1,40 процента — значительно ниже диапазона от 1,6 до 1,8 процента, который многие аналитики считают минимальным порогом для здоровой банковской системы.

Сокращение маржи в сочетании со снижением прибыли — это уже не просто временные неудачи; они быстро становятся новой нормой для банковской отрасли Китая.

Однако многие рыночные аналитики рисуют гораздо более оптимистичную картину, опираясь на квартальные отчеты китайских банков, акции которых котируются на бирже A-share.

Согласно консолидированной отчетности, совокупная чистая прибыль шести крупнейших государственных банков страны, причитающаяся акционерам, составила 356,9 млрд юаней (около 52,54 млрд долларов США), что на 3,63% больше, чем годом ранее. На первый взгляд, эти цифры свидетельствуют о сохранении устойчивости китайских банковских гигантов.

Этот вывод вводит в заблуждение, поскольку он упускает из виду важнейшее различие в методологии бухгалтерского учета.

NFRA публикует данные только о банковских операциях шести крупнейших банков, зарегистрированных на материковой части Китая. В статистику не включены зарубежные банковские дочерние компании и небанковские филиалы, такие как страховые компании, паевые инвестиционные фонды, компании потребительского кредитования и дочерние компании финансового лизинга.

В отличие от этого, компании, акции которых котируются на бирже, составляют свои квартальные отчеты на основе глобальной консолидации, включая зарубежные филиалы, офшорные дочерние компании и широкий спектр небанковских финансовых предприятий.

Это различие имеет значение. В первом квартале 2026 года повышенные процентные ставки в США увеличили прибыльность зарубежных операций, а компании по управлению активами, паевые инвестиционные фонды и другие финансовые дочерние предприятия также показали хорошие результаты. Эти виды бизнеса помогли улучшить консолидированные результаты банков.

Однако анализ системы отчетности перед головными банками, разработанной NFRA, показал, что в первом квартале чистая прибыль шести крупнейших государственных банков, осуществляющих банковскую деятельность на внутреннем рынке, снизилась на 1,3% в годовом исчислении.

Аналогичная тенденция наблюдается и в отрасли в целом. В консолидированном виде 42 китайских банка, акции которых котируются на бирже, сообщили о совокупной чистой прибыли в размере 580,9 млрд юаней (около 85,51 млрд долларов США), что примерно на 3 процента больше, чем годом ранее. Однако, согласно методологии Национального управления по регулированию финансовых рынков (NFRA) для материнских банков, их прибыль фактически снизилась на 1,2 процента.

Таким образом, полагаться исключительно на финансовую отчетность компаний, акции которых котируются на бирже, чревато завышением реального состояния банковского бизнеса в Китае.

Среди всех сегментов отрасли сельские коммерческие банки, похоже, сейчас испытывают наибольшее давление. Их прибыль в первом квартале упала на 30,2 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

На них одновременно оказывают давление две силы. С одной стороны, чистая процентная маржа сократилась до рекордно низкого уровня в 1,40 процента, в то время как стоимость высокодоходных срочных депозитов остается неизменно высокой из-за долгосрочных обязательств по финансированию. С другой стороны, рост неплатежей по розничным кредитам, кредитным картам и другим видам потребительского кредитования продолжает снижать прибыльность.

Власти давно осведомлены о растущих рисках.

На Центральной конференции по финансовой работе 2023 года официальные лица прямо призвали к своевременному устранению рисков в малых и средних финансовых учреждениях. Начиная со второй половины 2024 года, заметно ускорилась консолидация небольших банков.

Примерно 195 банков покинули рынок в результате слияний или закрытий в 2024 году, а к 2025 году это число выросло до 494. К 4 июня этого года с рынка в первом полугодии ушло более 130 банков, в том числе 97 сельских банков, что свидетельствует о том, что давление на небольшие финансовые учреждения остается нерешенным.

Тем не менее, я не считаю, что темпы консолидации успевают за скоростью накопления рисков.

Официальные данные показывают, что к концу первого квартала 2026 года объем неработающих кредитов в коммерческих банках составил 3,7 триллиона юаней (около 544,60 миллиарда долларов США), что на 174,2 миллиарда юаней (около 25,64 миллиарда долларов США) больше, чем в предыдущем квартале. Официальный коэффициент неработающих кредитов также немного вырос до 1,51 процента.

На первый взгляд, эти цифры могут показаться вполне управляемыми. Однако более тревожной тенденцией является снижение чистой процентной маржи отрасли до 1,40%, в то время как коэффициент неработающих кредитов вырос до 1,51%. Эта тенденция сохраняется на протяжении нескольких кварталов подряд, уменьшая резервы банков для покрытия будущих кредитных потерь. Банки получают все меньшую маржу от своей кредитной деятельности, в то время как доля кредитов, испытывающих проблемы с погашением, продолжает расти.

Сочетание снижения прибыльности и ухудшения качества активов создает критический уровень давления, который любой банковской системе будет трудно выдержать в долгосрочной перспективе.

Что еще более важно, официально заявленная сумма в 3,7 триллиона юаней (около 544,60 миллиарда долларов) проблемных кредитов может не отражать полного масштаба проблемы. Это лишь уже признанные убытки. На мой взгляд, гораздо более серьезные риски остаются скрытыми под поверхностью, и по меньшей мере два основных источника потенциального стресса еще ждут своего проявления.